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中国无需急于大量买入储备黄金大

2019-01-14 14:15:21

  中国无需急于大量买入储备黄金

  国家外汇管理局负责人日前透露,自2003年以来,中国的黄金储备悄然从600吨增至1054吨,由此也使中国晋升为全球第五大黄金储备国。

  从国内舆论来看,许多人对外管局这份答卷并不满意,理由是,目前黄金在中国2万亿外汇储备资产中所占比例不到2%,远远落后于美国76.5%和欧盟20.1%的比例,因此呼吁外管局应继续大胆买入黄金,以期早日实现没有往复中国外汇储备资产的多元化。

  对此,笔者的看法要谨慎一些:黄金不是不可以买,但绝不能急着买和盲目买,要看准时机有计划地买入。

  首先,简单的跨国比较不能成为中国大量买入黄金的理由。一方面,美欧国家拥有巨额黄金储备有其特殊的历史背景。二战结束后,美国累积了惊人的战争财富,1950年美国持有的黄金储备高达2万吨,占世界黄金储备的四分之三。然而,岩棉复合板随着美元-黄金双挂钩的国际金汇兑本位制的建立,美国承担了向世界、特别是向欧洲输防水试验箱出美元及黄金的义务。到1971年美国黄金储备锐减至9000吨

中国无需急于大量买入储备黄金大

。此后随着美元与黄金的脱钩,美国官方持有的黄金有进有出,但基本维持在8000吨左右。

  其次,中国目前无须担心国内黄金的存量问题。一些主要的黄金生产国,如俄罗斯、南非的黄金储备也都不高。2008年底,俄罗斯黄金储备为495吨,而长期稳坐世界黄金生产头把交椅的南非也不过持有124吨黄金储备。个中道理很简单,的储备就是这些国家的源源不断的黄金生产能力。而从2007年起,中国已取代南非成为世界头号黄金生产大国,年产黄金超过280吨。而从此次外管局增持黄金的来源看,实际上也主要是通过国内杂金提纯及国内市场交易的方式,并非来自国际市场。近年来政府鼓励民众购买实物黄金,估计中国民间藏有3000至4000吨的黄金。保守估计中国短期内完全可以筹集2000至3000吨黄金以用于应付紧急支出。因此,官方囤积数千吨黄金实属不必要的举动。

  其三,黄金价格的波动性和保值功能的不稳定性是大规模储备黄金的风险。中国要实现外汇储备资产的多元化没错,逐步降低美元资产的比重也没错,但不能为外汇储备资产多元化而多元化,而要将外汇资产的安全性和保值增值功能摆在优先位置。不可否认,在全球经济危机背景下,特别是有酒大家喝才香国际金融环境动荡不安的特殊情况下,黄金作为一种贵金属具有一定的保值作进入这个阶段用。但随着经济危机阴云的消散,黄金的保值功能也将随之跌落。

  从实践操作来看,短期内大规模抛售美元资产而买入黄金将面临极高的风险,极有可能陷入“丢了西瓜,又丢了芝麻”的困境。

  目前中国已EVA内衬明确表态或实际购买IMF债券和欧元债券,增加石油、粮食、铀矿、铜矿等战略物资的储备,这些思路都是对的,有助于实现中国外汇储备资产的多元化。但在此过程中应当体现出高超的策略和艺术,否则不仅难以达成预期目的,反而很可能成为国际投机者群起攻击的目标。

  对于外管局负责人高调披露中国过去买入黄金的做法,自然也是仁者见仁、智者见智。笔者倾向于相信,这更像是在对外界发出明确信号:中国的黄金储备建仓目前已暂告一段落。只有等到IMF黄金大规模出售、国际金价出现较大跌幅后,中国才有可能选择再次出手。

  (作者为宏观经济分析师)

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